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你买的银行理财都在买什么资产?

发布时间:2023-05-09

在大多数人认知中,银行理财安全靠谱,是投资的“心头好”,但穿透产品看资产,银行理财都在买什么?

首先给出结论——其实我们大多数普通人购买的银行理财产品,很大部分投向了以城投债为主的债券市场。

一、银行理财的底层资产。

一般来说,银行自营理财按资金投向四类市场:

(1)债券市场;(2)信贷市场;(3)货币市场;(4)各类资产管理计划。

 

其中,债券占了银行理财产品底层资产的半壁江山,一直以来都是银行理财底层资产的重要组成部分。《中国银行业理财市场年度报告(2021年)》曾公布过一个数据:债券占了银行理财产品底层资产的54%。

 

二、银行理财的持仓债券结构。

2022年末,银行理财前十大持仓债券总额合计1.34万亿元,其中信用债持仓0.88万亿元,占比65.67%,明显更偏好信用债。

信用债中,城投债是主力,占比为46%,其次产业债、金融债各占了13%和41%。

也就是说,穿透银行理财的底层资产后,会发现银行理财产品重仓配置了城投债。

 

三、银行理财加仓城投债。

去年4-8月“资产荒”期间,城投债备受追捧,银行理财也大幅加仓了城投债。

去年年底,银行理财产品遭遇“赎回潮”,银行首先抛售的是高流动性的债券,比如商业银行二永债。金融债的持仓占比下降了6.5个百分点,明显下降,产业债的持仓占比变化不大。

城投债由于整体流动性偏弱,基本没被抛售,持仓占比反而有所增加,由去年三季度的39.98%上升至年末的45.69%,上升近6个百分点。

说明去年理财产品赎回潮时,银行不仅没有割肉,而是更加坚定了对城投债的信心,选择再次加仓。

 

具体来看:

区域方面,城投债持仓中,天津、广西、山东、四川、江西、江苏等省持仓占比提升,浙江、重庆、湖南、湖北、贵州等省份持仓占比下滑。

 

行政级别方面,地市级平台持仓总体小幅提升,区县级平台则有所分化,陕西、福建、贵州、云南、河北、辽宁等省的区县级平台持仓占比明显下滑,河南、吉林、西藏的区县级平台持仓占比提高。

 

隐含评级方面,城投债持仓评级主要分布在AA(2)级和AA级,持仓占比为40%和26%;

剩余期限方面,以短久期为主,0-1年期、1-2年期和2-3年期分别占比38%、34%和19%。

四、银行为什么对城投债如此偏爱?

银行是专业的金融机构,信用是银行的命根子。所以在底层资产的选择方面非常谨慎,倾向于低风险、稳健的优质资产。

那么城投债到底有什么优势,能获得银行的青睐呢?

主要有以下三个原因:

1、城投债拥有地方政府信用保障和背书。具有较强的还款能力和还款意愿。一旦违约,将影响整个地方在金融市场的信用,造成融资成本提高、融资难度加大,严重影响地方经济发展的后果。

 

2、城投债安全性高,是在公开市场发行的标准化债券,有着严格的政策监管及发行审核机制,信息公开透明,可以清晰地看到地方政府借钱到底投资了什么项目,项目地址,进度如何,整个过程清晰可见。此外,城投债兑付顺序优先于贷款、定融等非标资产,30年来始终保持零实质性违约的记录;既符合银行理财产品的安全性要求,也能够获取更多收益。

未来市场化转型后,投资者追逐安全资产的偏好,以及经济复苏回暖,又将进一步提高城投的安全边际。

 

3、在市场利率下行、资产荒的情况下,国债和政策性金融债等资产的收益达不到客户的预期目标,产品竞争力也差一些,而城投债具有票面利率更高的优势,收益和安全均稳定,所以自然成为了银行首要选择的理想的底层资产。

延伸阅读:你买银行理财的钱去哪里了?买城投债!

私人财富学堂观点

1、银行理财偏爱配置债券,包括城投债在内的信用债已成为银行的香饽饽。

2、与其通过银行理财成为城投债的间接持有人,分一部分债券利息给银行;不如直接认购城投债产品,享受全部利息。

风险提示:市场有风险,投资需谨慎。本内容表述仅供参考,不构成对任何人的投资建议。

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