假期上班第一天，央行再度重启PSL——
10月8日，央行公布的最新数据显示：9月PSL净新增1082亿元，期末余额为26481亿元。
值得注意的是，这是自2020年2月后近3年来，PSL余额首次出现月度正增长，净新增规模也时隔多年重回千亿元以上。
PSL重出江湖，向市场传递出什么信号？
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PSL生于棚改：利率低，期限长
PSL，即抵押补充贷款，是2014年4月央行创设的一种再贷款工具，类似于SLF、MLF和SLO，可以简单地理解为央行以抵押的方式借钱给政策性银行（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行），然后这些银行给地方政府提供贷款，用于支持棚改、重大水利工程、人民币“走出去”项目等，其中以棚改贷款为主。
PSL特点是期限长、成本低，期限一般为3年至5年，利率基本维持在3%以下。
2015年，央行最后一次公布的PSL报价利率为2.75%，低于目前1年期MLF利率（2.85%）。这么低的利率，不仅贷款项目的资金成本低，较大的利差空间也给了银行释放更多流动性的动力。
从创设的初衷和实际作用来看，PSL是为棚改而生。
2014年，房地产行业极度低迷，居民信心不足、库存处于高位、开发投资也处于低点。
为了刺激房地产，4月份央行新创设了PSL搞货币化棚改。PSL余额从2015年5月的6500亿，一路攀升到2019年3月3.54万亿的历史高点。
2019年11月后开始不断下降，一方面是因为发行棚改专项债偿还部分棚改贷款成为了新的ZF融资方式，另一方面是因为棚改基本完成了房地产的去库存任务。
截至今年9月末，余额为2.64万亿，相比峰值下降了1万亿。
货币化棚改彻底激活了房地产的购买力，同时也带动了房价的走高，是推动上一轮房地产牛市行情的重要力量之一。例如在楼市最火爆的2017-2018年，当时很多PSL资金进入了楼市，三四线城市房价涨势凶猛，很多拆迁户拿到钱后，转头就拿去买房。
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传递积极信号
PSL余额正增长传递了什么信号？
PSL为棚改提供资金，这次如果是流向三四线城市的棚户区货币化改造，那么不仅对当地楼市是利好，对财政收入也会是利好，当地城投公司的债务压力也会得到一些释放，为经济复苏和增长换取时间。
但由于货币化棚改安置在逐渐退出舞台，而且PLS并不是只能支持棚改，也可以用于支持重大基建项目。所以在稳楼市，稳经济的关键时刻PSL重出江湖，更大可能是用于支持“保交楼”的2000亿元全国性专项借款，批复的专项资金，相当于一次货币的集中投放。根本目的还是为了恢复楼市信心，促进楼市回暖和经济复苏。
此外，也能进一步引导市场利率下行。因为目前MLF利率为2.85%，高于PSL报价利率（2.75%），所以市场上PSL资金增加，相当于低息资金增加，能够进一步引导利率下行。
PSL使市场获得更多的廉价资金，对A股也形成间接的利好，接下来股市或将迎来一波反弹行情。
总之，这次央行重启PSL，向市场传递稳楼市、稳增长的积极信号，对“宽信用”进程起到重要的推动作用。
私人财富学堂观点
1、在消费乏力的当下，经济增长主要靠投资，而投资主要靠政策性工具。
2、PSL重启意味着央行短期内开始阶段性扩表，给四季度经济增长打开了一个新的水龙头，重要性不言而喻。
