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287.3万亿,暴涨11.3%!M2狂飙,物价却又下跌了,怎么回事?

发布时间:2023-07-13

印钞机继续火力全开,但换来的却是物价下跌,怎么回事?

6月CPI同比涨幅回落至0,较前值回落0.2个百分点。核心CPI同比+0.4%,较前值回落0.2个百分点。

 

CPI再次环比回落主要是猪肉价格继续走弱,同比下跌7.2%,拖累了物价指数。非食品方面,原油等大宗商品价格下行,给CPI非食品消费品价格带来下行压力。

 

扣除掉猪肉和能源影响之后的核心CPI,6月同比上涨0.4%,基本属于正常。考虑到猪肉短期基数仍明显偏高,7月CPI可能会在短期内继续下探。

PPI方面,6月PPI同比下降5.4%,连降9个月,降幅高于预期,创2015年12月份以来新低。主要受石油、煤炭价格回落,且去年基数又比较高。

 

二、

当前刺激政策火力全开。6月末,M2余额287.3万亿元,同比增长11.3%,超出市场预期的11.2%,离突破300万亿仅仅只差12.7万亿了。

 

从6月12日开始,央行7天逆回购利率、SLF利率、MLF利率和LPR利率全线调降,降息刺激力度史无前例。实际上过去一年多,特别是今年一季度,货币的强度非常高,印钞机已经开得冒烟了,释放出了天量货币,市场上压根不缺钱。

但为啥M2增长这么多,CPI却继续回落,PPI深陷“负值”区域?

主要原因是现在大环境不太给力,居民收入预期弱,有效需求不足,消费、投资信心不足,居民不愿消费,企业不愿扩张,货币乘数、投资乘数坍塌,货币大多在银行体系内空转。


所以虽然我们动用了高强度的货币信用刺激,但是效果减弱。

去年28万的M2仅仅带来6万亿的GDP新增,今年一季度15万亿M2仅仅带来1.35万亿GDP新增。也就是说投入1元钱,只能换来0.09元的经济增长。

三、

物价是整体的经济状态描述,从热度上来讲显然目前经济还是处于弱复苏状态,总体还是有一定的承压。但是好消息就是,这应该是阶段性的一个低点,下半年经济无须悲观失落。

1、7月CPI同比不排除负增长的可能,但8月份开始随着高基数压力逐渐减弱,未来呈现回升态势,再起强周期的可能性很大。

2、未来PPI将会震荡逐级地上行,大概率在3季度完成筑底回升。

3、6月金融数据,无论是总量还是结构,都远超预期:社会融资规模增量42200亿人民币,预期31000亿人民币;M2货币供应同比11.3%,预期11.2%;新增人民币贷款30500亿人民币,预期23185亿人民币。

4、7月底重要的政策会议召开,宏观政策有望加码,带动中国经济复苏预期向好。

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