印钞机继续火力全开，但换来的却是物价下跌，怎么回事？
6月CPI同比涨幅回落至0，较前值回落0.2个百分点。核心CPI同比+0.4%，较前值回落0.2个百分点。
CPI再次环比回落主要是猪肉价格继续走弱，同比下跌7.2%，拖累了物价指数。非食品方面，原油等大宗商品价格下行，给CPI非食品消费品价格带来下行压力。
扣除掉猪肉和能源影响之后的核心CPI，6月同比上涨0.4%，基本属于正常。考虑到猪肉短期基数仍明显偏高，7月CPI可能会在短期内继续下探。
PPI方面，6月PPI同比下降5.4%，连降9个月，降幅高于预期，创2015年12月份以来新低。主要受石油、煤炭价格回落，且去年基数又比较高。
二、
当前刺激政策火力全开。6月末，M2余额287.3万亿元，同比增长11.3%，超出市场预期的11.2%，离突破300万亿仅仅只差12.7万亿了。
从6月12日开始，央行7天逆回购利率、SLF利率、MLF利率和LPR利率全线调降，降息刺激力度史无前例。实际上过去一年多，特别是今年一季度，货币的强度非常高，印钞机已经开得冒烟了，释放出了天量货币，市场上压根不缺钱。
但为啥M2增长这么多，CPI却继续回落，PPI深陷“负值”区域？
主要原因是现在大环境不太给力，居民收入预期弱，有效需求不足，消费、投资信心不足，居民不愿消费，企业不愿扩张，货币乘数、投资乘数坍塌，货币大多在银行体系内空转。
所以虽然我们动用了高强度的货币信用刺激，但是效果减弱。
去年28万的M2仅仅带来6万亿的GDP新增，今年一季度15万亿M2仅仅带来1.35万亿GDP新增。也就是说投入1元钱，只能换来0.09元的经济增长。
三、
物价是整体的经济状态描述，从热度上来讲显然目前经济还是处于弱复苏状态，总体还是有一定的承压。但是好消息就是，这应该是阶段性的一个低点，下半年经济无须悲观失落。
1、7月CPI同比不排除负增长的可能，但8月份开始随着高基数压力逐渐减弱，未来呈现回升态势，再起强周期的可能性很大。
2、未来PPI将会震荡逐级地上行，大概率在3季度完成筑底回升。
3、6月金融数据，无论是总量还是结构，都远超预期：社会融资规模增量42200亿人民币，预期31000亿人民币；M2货币供应同比11.3%，预期11.2%；新增人民币贷款30500亿人民币，预期23185亿人民币。
4、7月底重要的政策会议召开，宏观政策有望加码，带动中国经济复苏预期向好。
