28天闪电过会!A股市场即将迎来近13年最大IPO,而且是一家农业巨头。
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先正达光速过会
5月19日,全球农业巨头先正达申请在上交所上市,6月16日顺利过会。
仅仅28天就通过审议,可谓是光速。光正达将成为2010年农行685亿元首发募资后,A股13年来规模最大的IPO,同时也是整个A股历史中第四大的IPO,仅次于农业银行、中国石油、中国神华。
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从瑞士到中国,先正达的农业巨头之路
先正达原先是一家瑞士公司,2017年被中国化工以430亿美元的价格收购,成为中国最大的一笔海外收购案。自此全球农化行业形成美国、欧盟、中国“三足鼎立”的格局。
资料显示,中国化工农化是先正达的控股股东,持股比例99%。
实控人是国务院国资委,意味着先正达已经成为一家“地道”的国有农化科技企业。
先正达旗下拥有安道麦、中化化肥、荃银高科、扬农化工多家上市公司,以及中国种子集团、三北种业等众多相关企业。
在国内农业领域,先正达如雷贯耳,妥妥的带头大哥、行业母舰,主营业务包含植物保护、种子、作物营养产品、现代农业服务四大板块,其中种子业务位列全球第三,植保行业全球第一。
财务上,2020年—2022年,先正达营业收入和净利润均保持正增长,2022年总营收2248亿元,净利润78.64亿元,增速分别为23.7%和84.4%,保持高速增长,净利率由2.8%提高至3.5%。市盈率约为41倍,远超农业股平均市盈率水平。
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195亿还债 存巨额商誉风险
根据监管要求,上市公司募集资金原则上应当用于主营业务,但先正达募集资金650亿中的195亿元竟然用于还债,占募资总额的30%。
截至2022年底,先正达的商誉为1781.6亿元,占总资产的31.09%,净资产的66.1%。一旦对商誉减值,先正达极有可能因此出现亏损。
而且先正达650亿元募集资金中有208亿元用于全球并购,参考溢价收购的传统经验,先正达商誉可能会进一步增加。
加上农化种子行业周期性波动大,巨大的商誉风险就像一把悬在先正达头上的“达摩克利斯之剑”。
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先正达背后,下着一盘大棋
430亿美元从瑞士收购先正达,靠利润回本遥遥无期,在财务层面上并不划算。
28天光速过会,650亿巨额融资,也势必会对当前弱势行情下的A股带来“抽血效应”。
但这背后其实是一盘大棋,事关14亿中国人的饭碗,事关我国种业、粮食和农业安全。
美国前国务卿基辛格曾说,“谁掌握了石油,谁就控制了所有的国家。谁控制了粮食,谁就控制了人类。”国家粮食安全的命脉,只有用自己的手攥紧中国种子,才能端稳中国饭碗,实现粮食安全!
近些年来,我国粮食产量达到历史新高的同时,农产品进口量也达到历史新高。以大豆为例,我国大豆进口依存度达85.5%。如果不能解决优质种子、农产品大量依赖进口的现状,我国农业将面临“卡脖子”风险。
这并非危言耸听,而是残酷现实。我国以全球约7%的耕地养活了全球22%的人口,奇迹的背后种子功不可没。没有优质的种子作为基础保障,粮食产量将会大打折扣。
种子安全不容小觑,中央一号文件、中央经济工作会议多次强调,稳定粮食和重要农产品产量、保障国家粮食安全和重要农产品有效供给。
在这样的背景下,先正达作为我国农业领域的国家队,农业科技赛道的全球龙头,上市后可以借助资本力量做大做强,促进我国农业创新发展和现代化转型,拓宽农业安全边界,保障我国粮食、农业的战略安全!
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私人财富学堂观点
1、科技未必只有星辰大海,还有田间地头。先正达光速过会的背后,是科技兴农、粮食安全的大战略。
2、登陆科创板之后,先正达将迎来发展的黄金时代。但势必会抽血A股,不知大A能否扛得住?