最近，市场上弥漫着一股悲观的情绪，尤其是政府融资平台。省级平台某国有资本运营有限公司延期兑付，天津市某公司资管计划延期兑付。辽宁省、内蒙古、天津GDP挤水，也挑拨着市场的神经。今天，我们就来给市场来点正能量，说说我为什么看好平台。
一、平台不会出现毁灭性问题
哪些是毁灭性问题：实际控制人失联或死亡，民间借贷，资金转移至海外等问题。这些问题是高压线，一碰就死。平台不会出现这些问题，这表明平台不会遭遇毁灭性打击。
二、平台背后是政府信用
虽然国家一再声明“谁的孩子谁抱走”“打消中央兜底的幻想”，但是从平台的操作层面，即省、市、区县来说，有几个敢真的让平台出现问题的？晚几天兑付，都惹得市场一阵骚动，舆情满天飞，在保稳定的大局下，哪个地方政府敢做第一个吃螃蟹的人？
有句话说的好，平台如果真的出问题了，一盘点平台资产主要是政府的应收账款，以及其他平台和政府部门（财政局、土储、管委会）之间的其他应收款。按着这条线就可以去找政府。正所谓，“跑了和尚跑不了庙”。
平台是地方政府的平台，对于国家来说，地方政府是自己的孩子。孩子闯祸了，当家长的要板起脸，打屁股，事后还得当家长的去擦屁股。不理解的可以想想为什么2014年要出43号文。
三、平台不敢违约
平台目前自身现金流不足，还款主要依靠借新债。要是哪家平台敢出问题，那就是平台所在区域的问题，金融机构一收紧，这个区域的平台都会受到牵连。一向履约记录极好的天津某房地产国有企业，不就这样躺枪了吗？好在天津足够大，没有出现大问题。要是某个经济一般的区县市的平台出问题，那可能就要出大问题的。去年，贵州要求收回承诺函，都引得金融机构做贵州项目很谨慎，要是真的出问题，天知道要出什么大篓子。上面的分析看出，平台不敢违约。
四、平台不能违约
平台债务主要来自银行，少说十几万亿的规模（包括城投债、政府购买服务和PPP融的资，类平台企业的融资，调出名单的平台的融资）。这个不是小事。往大了说，煤炭行业、钢铁行业、纺织业出问题，那叫产能过剩，需要出清。可以银行和平台出问题，那就不是小事了。银行业出问题，是可能引发经济危机甚至动荡的。平台问题，背后是政府问题。我们国家能承受的住希腊式的政府问题吗？能承受得住底特律式的地方政府破产吗？
五、平台出问题，政府有动力出面协调
平台一旦出问题，政府有动力出现协调，因为这个涉及到政府自己的切身利益了。虽然说现在市场在经济中发挥相对主导的作用，大家“不找市长找市场”，但是市长一发力，市场也得跟着动。
一些中小民营企业破产了，一些国有企业违约了，那是市场出清的过程，政府没有救助的义务。可是，平台出问题了，政府的钱袋子就麻烦了。并且，大家都知道行政力量相对市场强势多了。
六、实践来看，平台出问题的很少
债券市场黑天鹅乱飞，上市公司不断暴雷，民企不良突突地冒，可是平台违约的有几个？某国有资本运营有限公司到期没兑付，然后呢？不还是延期兑付了。天津市某公司资管计划延期兑付了，然后呢？马上开始大量回笼资金，解决债务问题。实践中来看，平台出问题的很少。
七、政府调节的手段较多
政府的钱袋子是一个大概念，这个钱袋子里面有财政收入、转移支付、城投债、地方政府债券、平台债务，因此平台债务只是政府钱袋子的一个很小的部门罢了。不过毕竟是政府自己借的钱，还是很认账的。如果平台真的出问题，政府动用大钱袋子，来解决平台债务的问题，压力相对小很多。再说了，各平台之间互帮互助，也能很好的解决平台债务问题。
八、对政府官员追责
部分地区甚至明确发文，要求各区域管理自己本地的平台债务问题，出现问题对官员进行追责。如《重庆“分债、限量、控资、追责”严管融资平台公司》、《四川省人民政府关于进一步加强政府债务和融资管理的通知》（川府发【2017】10号），其中四川省文件明确要求“对违法违规举债担保问题突出、整改措施不到位和债务风险管控不力、债务风险超过预警线的市（州），由省政府或省政府委托有关部门进行约谈，督促其加强政府性债务管控”。力度相当之大！
九、金额机构对平台问题的态度
如果国企、民企出风险了，各金融机构看谁跑得快，抽贷现象很常见。有的企业，就是因为一些舆情导致金融机构收贷，而导致资金流断裂。可是，金融机构对平台的态度不是这样。如某省会城市下面的县级市，在2015年产生严重不良影响的舆情，说当地政府债务高达500亿，且政府官员被查，但最后也没有爆发平台问题。（事后政府澄清事实，要求媒体撤销相关报道，这是后话。）这要是企业的话，早就废了。现在，该地区每年从省政府那里获得大量政府转贷收入，过得也很滋润。可预期的未来，该地区政府债务也不会爆发。因为有省政府帮着托底呢。
十、房地产为平台托底
从2016年开始，部分二线三线城市房地产开始火爆。房地产火爆，通过土地财政，可以让政府的钱袋子鼓起来，政府的钱袋子鼓起来了，平台债务问题也就自然化解了。什么时候，房地产真的不行了，甚至到了美国次贷危机那样的房地产泡沫破裂的时候，房地产的托底作用才会失效，平台问题才会真正的爆发。
春秋之时，齐国管仲提出“官山海”政策，搞“盐铁专营”，变相向老百姓收税，“取之于无形，使人不怒”，以扩充财库。而今，政府“官土地”，通过垄断土地来充盈国库。异曲同工啊。
最后，简单的说，我们完全没有必要因噎废食，平台在目前资产荒的情况下，仍然是值得投资的。资产质量上来说，平台业务大于国企，大于上市公司，大于民企。这也是中国特色吧！要知道，毕竟2018年1-4月份全国一般公共预算收入69019亿元，同比增长12.9%！
人们经常开玩笑说，所有一夜暴富的方法都写在刑法里了，其实并不是。如果说用一个词来形容金融，最恰当的词汇我想就是我的公众号名字：坏黑的世界。我们普通人一眼望过去，感觉金融里面布满了挣钱的机会，而现实是我们，没错，说的就是您啊，你我这样的普通人才是别人眼里的挣钱机会。
金融诈骗既是一门学科，也是一门艺术，更是一种残酷的掠夺。我们先从低端诈骗说起：
低端诈骗之一：裸贷。这大概是我所知的所有诈骗里，最低端，最恶劣，最猥琐、最无耻的诈骗。借款人手持裸体手持身份证照片作为借条，利息嘛日息4%，刺激不刺激，听起来就像天方夜谭不可思议。很多人就说，这东西我怎么会碰，没错，他的目标压根不是你，他是瞄着学生，大学生、高中生才是主要目标，有的诈骗者图财，而更多的则是直奔让学生沦落风尘的目标去的。青少年一点点虚荣心，又没钱，就借钱买个手机、买个包，开始想还，对方是肯定不要的，电话都打不通，等打通了，本息加十倍，稀松平常，要么家长买单，要么孩子坠入深渊走上不归路，这种悲剧这两年是飙升的，可悲是这大多针对底层的家庭，很多家长对此危害没有太多认识，悲剧则一再上演。
低端金融诈骗二：无抵押贷款。这个目标显然是瞄准成年人了，目前合法的无抵押包括像百度、京东、阿里、各个银行都有做，利率算下来其实接近12%附近。但是急需钱，银行慢，合法的少，看着一个无抵押、一天放款、利息低至年息8%的广告，心动不？心动你就准备上钩，要么是未放款先交钱，要么是高利贷啦，总归你不吃大亏休想搞定。普通人正确认识到自己就是个普通人，踏实过普通人的生活，量入为出，家庭和睦才是真谛吧。
美国老太太和中国老太太的故事，一遍遍又一遍的传唱了多少年，美国老太太还了一辈子贷，同时也住了一辈子房，而中国老太太辛苦一辈子老了才买的起。这故事本意是想说美国消费观念好，中国消费观念不行。不过说句扎心的话，难道我们现在不是辛苦一辈子，都未必能够凑够首付来成为还贷包身工吗，甚至三个家庭六个钱包都未必够啊
等等跑偏了，校正一下准星，回到我们防范金融诈骗的轨道上来了，当然我不是要一棍子打翻一船人，一棍子打倒一个行业，每个行业都着存在的必然性，这里只是讲一些套路吧。
有针对急着用钱的，那么肯定有针对有点钱想再挣点（大）钱的。金融（诈骗）就是这样无处不在。
中端诈骗之：P2P。这两年互联网金融诈骗的案子一个接着一个，案值一个比一个大，E租宝、快鹿、中晋、钱宝等等。几十亿、上百亿的爆发，过去五年法院审结的互联网金融案件是15.2万件，平均一年3万件。全国有2000多个县，一个县平均就能分15件，可怕不可怕，这还只是审结的。
网金骗你来的口号多半大同小异：货币在贬值、物价在上涨，股市是熊市，房子买不起，来吧，年化12%起步，按月支付利息，和XX银行合作，实现三方监管，安全高收益，办公地址就在最繁华的CBD，8层和9层、还有13层都是我们办公区，明星XXX、球星XXX给我们代言（名字大家都懂）。大爷来玩、大妈来玩，小白领来玩。应该可以这么说，走在大街上，百步之内，必有一个投资过P2P的，千步之内必有受伤的。大大的庞氏骗局，企业的高管疯狂挥霍。大家是真识别不来这个骗局吗？未必，很多人明知是骗局，但坚信自己能跑掉，甚至为了自己能跑掉居然忽悠身边人来投钱以为这能让自己出来，真是人性之恶，人心之险。
中端诈骗之：黄金、外汇、原油、邮币卡、虚拟币、荐股、场外期权。
现货黄金在大陆流行不下十年，早期从由香港人带入广东、福建，后期就全国各地开花了，现在被打击了势头弱了点，但是仍是星罗棋布。宣传的口号是：做多挣钱，做空也挣钱，全天24小时交易，T+0，100倍杠杆。公司里此起彼伏的响起非农数据、联储讲话、叙利亚武装冲突之类的声音，不知道的还以为经济学家开会呢。这东西从投入资金那一刻，多数人投入的钱就已经注定消失。因为你所交易的只是模拟行情数据，根本没有进入市场，你和空气在对打，更何况平台公司会采取多种手段让你的盈利缩小，亏损放大。待你消耗完，骗局结束。
外汇的套路也是一样，杠杆更高而已，真是亏光利器。这两个具体细节，不便多说，群众里真的有坏人啊。
原油。尽管经过国务院审批设立的原油期货不到两个月，但是遍地的野生原油期货早就存在多年且疯狂无比，紧跟黄金、外汇，带着你和空气交易，投资者用着真金白银做的是模拟盘，与其说你是在投机，不如说你以为你在打网络游戏，而实际上你打但是硬盘游戏。
邮币卡。你上着微信，弹出一个美女帅哥加好友，头像老漂亮了，日复一日的和你聊天，有一天邀请你进群，说一起炒股票有老师带，群里人很多，老师超受欢迎，后来介绍你认识一个你闻所未闻的诸如中国探月的纪念币或者邮票，大家都赚钱了，还让你打新，后来让你加仓，连续涨停，然后一路跌到脚趾头。没错，美女假的，群假的，老师假的，群友假的，行情假的，只有你和你的钱是真的。从你转入资金第一笔开始，你就清零了。
比特币刺激了国内人民的热情，擅长山寨的国人，这几年起码搞了几百个币种。开口技术革命，闭口区块链改变世界，居然还有模有样的学起了新股发行的套路，改变世界没看到，改善骗子的生活倒是真的。这一眼可识别的骗局为什么吸引了无数的人甚至专业人士呢，第一，踏空了比特币，第二，专业人士发现还能这么骗钱，就抓紧跑步进场了。事情就是这么简单。不是我不懂爱，只是世界变太快。老百姓玩啥虚拟币，有那钱充几块钱游戏币，打打游戏、抽烟的买条好烟，喝酒的买瓶好酒，起码还能享受下快感，你买个空气币有啥呀，醒醒吧。
荐股骗钱可以说源远流长，套路其实特别简单，概率游戏。假设初始有100000个目标客户，分批发送当日强势股代码，保留成功的，再继续，交替往复，不要5次，留下都是忠诚的。不用说，开始杀，收费，升级会员，再升级高级会员，顶级会员，然后赚够跑路。
至于股吧里到了3点以后开始狂吹一个无量的股票，什么见证实力，什么明天涨幅5%，只要有少量相信的，他压个200万，以现在的市场环境，出其不意，500手打板我是见过。随便骗几个就够本了，而且他都是3点以后说，这套路就很明显了嘛，给你看，不给你吃，骗你来。可以说，证券业协会能查到的投资咨询机构不一定可靠，查不到的100%是骗钱啦。至于卖软件的，什么行情指标之类，不用调查，不用问，当然是骗啦，15年股市狂跌，几万亿砸进去，听个响而已。指标要是管用，国家能白花这钱啊。
场外期权是这一年多才涌现出来的，黑平台遍地，宣传词：“买单只股票看涨，只需缴纳5%~10%的费用，即可获取100%本金的收益，下跌无需补仓，收益你拿，亏损我担。”好在，目前已经被证监会和基金业协会采取措施整改，切断了他们进场的路径，我听闻这些公司一片哀嚎，看来打到地方了，总之你不要去找野鸡公司去玩就对了，否则一天账户两天归零不是梦，堪称归零膏。
中端诈骗之：股权投资。2010年以后股权投资大行其道，什么无股权，不暴富之类的口号不要太多。以14、15年最为风行，现在超市门口的健身房推销小哥的位置，当时是属于股权销售的，喊着原始股、股权投资了解一下，保本的年化百分之8%，战略新兴产业国家扶持，上市在即之类的。截至2018年，股权创投基金规模大约7万亿，里面有多少是普通人参与的，有多少能上市的，能保证退出的又有多少呢，3+2、4+3、5+2的超长期限设计，未来怎么样只有天知道吧，几年前就有朋友到期没有兑付来问的，反正管理费他们不少挣。
中端诈骗之：第三方财富。第三方财富这东西，很奇葩，我们可以做这样一种推理，除去最顶级财富人士，正常的排序是，抢到国债、买到前三信托公司的优质信托项目。虽然刚出台的资管新规打破了刚性兑付，但在这之前这些都是刚性兑付的，对于高风险的，就抢优质的股权项目份额。
那么问题来了，流落到三方财富公司这里到底是什么样的信托、股权项目呢，你要知道三方的销售费率至少是1.5%起步，三方主要负责什么呢，说的偏激一点，不就是帮在规定时间募集有一定困难的募集资金嘛，所以你懂得。天下哪那么多好事主动找上门，自己这么多年运气咋样，心里还能没数吗？当然了，客观说不能一棍子打死一个行业，里面或许也是有的好吧，这就取决于你的运气或者项目方所处行业企业的景气了，毕竟多少曾经奄奄一息的地产商后来好多又活过来了，还越做越大呢
高端诈骗之：搞个交易所。直接讲，目前依据证券法规定，国务院批准设立的交易所分别是：上海证券交易所、深圳证券交易所，没错就是A股。期货方面，大连商品交易所，郑州商品交易所，上海期货交易所、中国金融期货交易所。当然那个奶奶不疼、妈妈不爱、老爹不待见的新三板也算，但是新三板堪称地雷工厂，100个公司怕是98个都是雷，不碰也罢，这些是合法的。
但是你放眼全国有多少交易所呢，这个数字说不清，这么说吧，出事的泛亚不算，几乎每个省都有五花八门交易所，这里面有太多说不清楚，或者不可说，不便说。只能这么说，只要没有国务院的批准，任何地方政府的站台、任何级别的专家站台都不会构成对你的资金安全的承诺。因为出事了，他们真的不给钱啊，泛亚的教训还不够深刻？!
说到这里，有人会说怎么不说A股呢，那么多公司都是骗子，你看乐视，还是那些财务作假的，都是几十亿的假账，朋友，A股天大的雷，才退市几家。论对普通人友善，A股说第二，怕是没有什么金融市场敢说第一了，毕竟这是唯一一个把投资者保护写到工作章程里的，A股都这么保护我们群众都这么亏，你就知道玩其他金融产品多惨了。记住和理解了这句话，你就算躲过了一半的金融诈骗。
“对于城投债，国务院常务会议起到了扭转预期的作用，比之前央行窗口指导机构买信用债更有效。”7月24日，北京某券商固收部承销人士对21世纪经济报道记者表示，“今年以来城投债发行利率上行较大，一度很多AA+/AA评级城投债利率上调再多也没用，根本发不出来，而自上周以来，尤其是本周国务院常务会议以后，再跟投资者沟通，大家对城投债的信心大幅恢复。”
7月23日，国务院召开常务会议，其中“有效保障在建项目资金需求，督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾”的表述，成为市场恢复对城投债信心的关键。
“上周以来信用债整体回暖，城投债是最受益的品种。”北京某大型券商资管部负责人对21世纪经济报道记者表示，“上周央行窗口指导商业银行认购AA/AA+信用债，并辅以MLF额度激励，以及资管新规标准的松动，对信用债带来了较大的利好，而城投债信仰也得到了一定恢复，到期收益率出现较大幅度下行。”
Wind数据显示，7月24日，信用债短端收益率继续下行，中长端趋稳。其中，中债城投债收益率曲线（AAA）3年期下行5BP至4.35%，5年期下行3BP至4.55%；3年期AA+曲线下行5bp至4.65%，3年期AA曲线下行8bp至5.31%。
“传导到一级市场，可能还需要一些时间，需要先观察一下本周的发行规模和发行利率。”前述北京券商固收部承销人士对21世纪经济报道记者表示，“从目前从市场感知到的情况来看，对于资质中等偏上的城投平台，肯定是利好；但对于一些债务率较高的弱资质平台，可能大家还是都不愿意碰。”
城投债回暖
今年以来，城投债在财政部规范地方政府债务、金融去杠杆等多种因素打压下，到期收益率处于较高位置。
Wind数据显示，3年期AA+评级城投债今年一季度到期收益率在5.5%上下徘徊，与去年同期4%左右的水平相比，抬高了约150bp。3年期AA评级城投债今年一季度在5.8%上下浮动，较去年同期的4.4%左右的水平，上行了140bp。
“上半年尽管还没有出现城投债的违约，但是地方平台时不时出现一些信托产品违约的负面消息，市场对城投的信仰处于持续下降的状态。”前述北京大型券商资管部负责人对21世纪经济报道记者表示，“上周在一系列综合因素的影响下，城投债回暖。”
Wind数据显示，上周以来，3年期和5年期AA+城投债到期收益率下行约15bp；AA评级城投债则出现了10bp-15bp的下行。利好也在一定程度上传导到了一级市场。
据中诚信国际统计，上周共计发行城投债券28只，规模合计208.4亿元，较前值下降42.1亿元；但从发行成本看，AA级3年期发行利率下降92bp，幅度最大。从发行利差看，AA级3年期发行利差下降92bp，幅度最大，AA+级1年以下期发行利差上升40bp。
“之前大家对平台的信仰崩塌了，国务院常务会议以后， 现在城投信仰又回来了。”前述北京券商固收部信用债承销人士对21世纪经济报道记者表示，“接下来城投债发行有望回暖，发行利率亦有望进一步下行。”
平台分化
国务院常务会议释放的信号在市场发酵后，城投债成为市场热议的焦点，不少分析师及投资者认为，到了“做多”城投债的时刻。但也有不少分析人士为这股情绪降温。
天风证券固收研究首席分析师孙彬彬7月24日分析称，本次国务院常务会议的关键在于：打破当前金融机构与融资平台之间的融资僵局，而不是完全意义上的“放水”，“堵后门”和“结构性去杠杆”的要求依然存在，比如对“市场化原则”的强调。
孙彬彬表示，前期财政部相关监管文件并不会失效，因为监管的目的不是为了“禁止融资平台融资”，而是规范融资，只是在执行中，金融机构存在“过度规范”的问题，从而面临一定的“处置风险的风险”。
“国务院常务会议的提法是有限定条件的，关键是要分清对哪些平台有利。”北京某熟悉城投业务的评级业人士对21世纪经济报道记者表示。
前述评级人士介绍，此前不少拥有在建项目的城投公司到期再融资被停，因为部分项目本身存在合规瑕疵，但也有不少项目因大环境影响而受限。后续有瑕疵的项目就看银行风控的把握，但是本身没问题的那些项目，理论上可能不会那么紧张了。
前述北京券商资管部负责人对21世纪经济报道记者表示，积极的财政政策将会发力，政策重心也将向“宽信用”倾斜，短期内信用利差有望继续收窄，城投债的改善将最明显，但“相对优质的平台将更受投资者追捧，弱资质平台投资者应该会依旧比较警惕。”
